Friday, April 03, 2009

Дефляция vs США vs инфляция

Цитируется статья http://biztimes.ru/index.php?artid=1401 с сокращениями

Что происходит? Неужели действительно взят курс на двузначные темпы инфляции и завершение роли доллара как мировой резервной валюты? В этом есть сомнения. Существует много путаницы по поводу того, что вливание средств означает. Когда большинство людей узнали о том, что ФРС предоставит большое количество денег, они представили набирающий обороты печатный станок. На самом деле, количество валюты в обращении сильно не увеличилось: на 3 сентября оно составило около 837 миллиардов долл., а к 7 января выросло до 885 миллиардов долл. В экономике, где ежегодные расходы составляют около 14,5 трлн. долл., дополнительные 48 млрд. долл. в банкнотах и монетах считаются незначительными.

Большинство долларов, созданных ФРС на протяжении последних шести месяцев, находилось внутри финансовой системы, где они поддерживают такие ослабленные институты, как «Citigroup». В остальной части экономики не видно никаких признаков избыточной ликвидности или зарождающейся инфляции. Сегодняшняя доходность Казначейских ценных бумаг, защищенных от инфляции, свидетельствует о том, что рынок ожидает уровень инфляции через 10 лет менее 1 %.



ФРС, по крайней мере, пока применяла очень тонкий прием. При нормальных обстоятельствах наличные деньги, которые были выброшены на рынок, стали бы инфляционными. Но большая часть денег накапливались, и этого не произошло. Фактически, риск состоит в том, что экономика будет голодать от нехватки расходов, что вызовет дефляцию. Сложной задачей для ФРС является определение момента, когда необходимо реагировать, закрывая затычки, как только расходы, наконец, вновь наберут силу.

Бернанке исправляет прошлые ошибки. С ростом безработицы и падением производства дефляция - общее падение цен - скорее всего, будет большей угрозой для экономики, чем инфляция, и это оправдывает ФРС при принятии определенных рисков. Бернанке признался прошлой осенью, что первоначально недооценил масштабы экономической угрозы со стороны падения цен на недвижимость и коллапса на рынке subprime-ипотечных ценных бумаг. С начала 2008 года он проводил агрессивную политику, снижая процентные ставки и создавая ряд кредитных программ, с помощью которых ФРС позволила пораженных финансовым компаниям обменивать неликвидные ценные бумаги на доллары и гособлигации США. Его политика была настолько агрессивной, поскольку банки были столь ограничены в своих деньгах.

Фондовый рынок резко упал, экономика оказалась в свободном падении. В результате у Бернанке не оказалось иного выбора, кроме как направить больше денег в финансовую систему. Если бы ФРС не приняла никаких мер, то система остановилась бы полностью.

Денежная трансфузия сохранила пациенту жизнь, но ее было недостаточно, чтобы предотвратить опасное снижение расходов, объема производства и цен. Если дефляционное настроение будет главенствовать, потребители сократят свои расходы еще больше, в то время как заемщики - пользователи кредитных карточек, домовладельцы, бизнес – обнаружат, что стоимость их долговых обязательств с поправкой на дефляцию растет. Исходя из того, что произошло в Японии в 1990-е годы, и в США в 1930-е годы, мы знаем, как этот сценарий заканчивается: стагнация экономики, которая длится на протяжении многих лет.

Именно на этом фоне в декабре ФРС объявила о том, что использует «все доступные инструменты» для оживления экономики, в том числе поддержание исключительно низких процентных ставок и обеспечение еще большей ликвидности.

Почти все увеличение денежной базы проходило в виде роста дополнительных банковских резервов в ФРС, которые не обязательно должны разгонять инфляцию. Крупные банки имеют банковские счета в ФРС. Депозиты на этих счетах известны как резервы, а банки используют их для расчета по сделкам друг с другом. (Если «JPMorgan Chase & Company» должен «Bank of America» 50 млн. долл., вместо того, чтобы отправить чек или перевести деньги, он может просто поручить ФРС дебетовать его счет и кредитовать счет банка-получателя).

В последние месяцы ФРС, пытаясь сохранить кредитный поток, в значительной степени расширила свои кредитные программы, позволяющие банкам и другим финансовым учреждениям обменивать на доллары еще более неликвидные активы, такие как ипотечные ценные бумаги. До начала кризиса субстандартного кредитования, ФРС, когда предоставляла кредиты банкам, требовала в качестве залога «сверхнадежные» бумаги (гособлигации США). Сегодня круг обеспечения, который ФРС принимает, значительно расширился. В результате этого банковские резервы значительно увеличились. В конце августа 2008 года они составляли около 100 миллиардов долл., а к концу декабря они выросли примерно до 820 миллиардов долл.

Один из результатов этой деятельности предельно ясен: ФРС и налогоплательщики, которые обеспечивают капитал центрального банка, принимают на себя дополнительные кредитные риски. (Как любят говорить циники Уолл Стрит, ФРС обменивала «наличные деньги на мусор».) Инфляционные последствия являются менее очевидными. Когда ФРС кредитует банк, перед последним встает выбор: он может оставить деньги на счете ФРС, получая доход по скромной процентной ставке, может обратиться к ФРС за наличными деньгами, или может использовать деньги, чтобы сделать дополнительные займы.

Второй и особенно третий варианты создают перспективы появления новых долларов, но пока нет никаких признаков того, что банки расширяют кредитование. Напротив, любой, кто говорил с сотрудниками о кредите, подтвердит, что банковские деньги стало труднее получить. Начиная с конца октября, общая величина коммерческих и промышленных банковских займов постоянно снижалась. Это вполне может продлить период экономического спада, но с точки зрения отдельных банков, это рациональный ответ на ухудшение состояния экономики. Вместо того чтобы брать риски предоставления новых займов, которые, возможно, никогда не будут погашены, они предпочитают поддерживать высокий уровень резервов на счетах ФРС.

Резервы также придают немного уверенности акционерам банка, которые были напуганы долгосрочным кредитным кризисом. Снижение банковского кредитования свидетельствует о масштабе задачи, стоящей перед Бернанке. Хорошая новость заключается в том, что некоторые из новых инициатив ФРС работают: межбанковские кредитные ставки существенно сократились, рынок коммерческих бумаг ожил, и ипотечные ставки опустились до 5 % или даже ниже. В конце концов, это улучшение финансовых условий должно помочь экономике. Как только это произойдет, и угроза раскручивания нисходящей дефляционной спирали исчезнет, ФРС может убрать любой избыток ликвидности в экономике путем повышения процентных ставок и сокращения масштабов своей программы кредитования.

Основная политическая ошибка была бы совершена в том случае, если бы ФРС отказалась от своего новообретенного радикализма из-за страха перед инфляцией. В недавнем интервью «Financial Times» Бернанке сказал: «Один из выводов моего исследования Великой депрессии заключается в том, что люди склонны думать об ортодоксальной политике как о безопасной. Но стратегия должна зависеть от ситуации. В серьезный кризис, ортодоксальность может оказаться очень плохой стратегией».

http://biztimes.ru/index.php?artid=1401

Ниссим Талеб говорит о G-20 (English, Russian)



В кратце его мысль сводится к тому, что руководители G-20 не поняли главных причин кризиса (система брала на себя очень большие риски, часто даже не осознавая этого). Они пытаются "залатать" её, вместо того, что построить новую.

После саммита G20 доллар потерял позиции к евро и иене


Курс доллара снижается в пятницу к евро после того, как лидеры стран G20 пообещали влить 1 трлн долларов в восстановление мирового экономического роста, что подрывает спрос на американскую нацвалюту в качестве резервного актива

http://txt.newsru.ru/arch/finance/03apr2009/dollar.html

Итоги саммита G20


По итогам двухдневного совещания 20 наиболее экономически развитых стран мира приняли решение увеличить на [1] триллион долларов бюджеты наднациональных экономических институтов (МВФ и Всемирного банка)... "Это новые деньги", - подчеркнул ...Браун... Средства МВФ для помощи странам, особенно пострадавшим от кризиса, будут увеличены почти втрое до 750 миллиардов долларов. Предполагается, что Китай внесет в фонд МВФ 40 млрд. долларов, а Евросоюз и Япония - по 100 млрд...Из этого триллиона долларов 750 миллиардов будут предназначены для помощи странам, столкнувшимся с экономическими проблемами, и 250 миллиардов - на стимуляцию международной торговли.


Ниже есть продолжение.


...Одновременно принято решение о продаже крупной партии золота из запасов МВФ. Выручка от его продажи на сумму 50 млрд долларов пойдет на оказание помощи наиболее бедным странам мира, которые сейчас больше других страдают от экономического кризиса.

«Соглашение, которого мы достигли сегодня, предусматривает дополнительные ресурсы МВФ в размере 750 миллиардов долларов, из них 250 миллиардов — чтобы поддержать выпуск новых SDR», — уточнил Гордон Браун, имея в виду валюту МВФ — «специальные права заимствования» (SDR). Таким образом, резервы фонда утраиваются. Полученные им средства пойдут на стимулирование мировой экономики, а участвующие в этом валютном обмене государства получат возможность диверсифицировать свою валютные резервы, подчеркивают источники...

...Однако значительно более важным стало соглашение лидеров "Большой двадцатки" о создании нового наднационального института - Совета по экономической стабильности - первой задачей которого станет разработка правил, регулирующих деятельность хеджевых фондов, создание новой системы зарплат и бонусов в мировом банковском секторе, жесткая регуляция деятельности международных рейтинговых компаний.

...«Америка заливает пожар, — поясняет ... Андрей Нечаев, президент Российской финансовой корпорации, — а Европа настаивает на том, что все беды происходят от неурегулированности финансовых рынков, и поэтому их надо жестче регулировать. В частности, регулировать оффшоры, регулировать хедж-фонды, регулировать производные инструменты. Согласитесь, что это концептуально разный подход».

...Чем не практике обернется реализация этих положений декларации, пока сказать трудно. «Я думаю, США в предстоящий год-два все-таки будут проводить ту свою политику, которую они считают правильной для выхода из рецессии в ближайшие два-три года, — дал свой прогноз ... Виктор Геращенко, — к следующим выборам, что важно для нынешнего президента, и для повышения внутреннего спроса». «Но поскольку экономика США — это 20% мировой экономики, значимость их для более или менее быстрого выхода из кризиса для всего мира тоже важна», — резюмировал известный финансист...

Еще одним важным решением стало совместное "объявление войны" странам и территориям, помогающим жителям других стран и корпорациям укрывать налоги.

Также было решено о немедленном проведении дополнительной конференции Всемирной торговой организации (ВТО), которая должна стать продолжением саммита в Дохе, сорванного в результате конфликта между бедными и богатыми странами.

Следует отметить, что тема создания наднациональной валюты, затрагивавшаяся многими экспертами и политическими деятелями накануне лондонской встречи G-20, не нашла отражения в итоговом решении саммита.

http://txt.newsru.co.il/arch/finance/03apr2009/g20_301.html
http://txt.newsru.ru/world/02apr2009/g20itog.html
http://news.bbc.co.uk/low/russian/russia/newsid_7980000/7980511.stm
http://bfm.ru/news/2009/04/02/g20-pozhertvovala-trillionom.html
http://zagolovki.ru/daytheme/20_ka/03Apr2009

UPDATE: См. также После саммита G20 доллар потерял позиции к евро и иене

Народное марсианское творчество (ЮМОР)

Высаживаются первые земляне на Марс. Исследуя окрестности они спускаются в какую-то долину и тут один из космонавтов восторженно говорит:
- Анализаторы показывают наличие кислорода, возможно атмосфера здесь пригодна для дыхания.
Второй отвечает:
- Сейчас проверим, если спичка будет гореть, значит можно дышать.
Он достает спичечный коробок, вынимает спичку, но не успевает ее зажечь, как из-за валуна выскакивает синий марсианин с криком: "Нет! Нет!", показывая всем своим видом, чтоб спичку не зажигали. Космонавт в испуге отбрасывает спичку, абориген скрывается.
- Что это было,- спрашивает космонавт товарища.
- Не знаю, возможно в атмосфере есть горючие газы, все может рвануть, может, он предупредить нас хочет?..
Они проверяют по анализатору, но ничего опасного не обнаруживают.
- Я все же попробую, - говорит снова второй космонавт и опять достает спичку.
Из-за окрестных валунов выскакивает целое племя марсиан, во главе с ярко-синим вождем и все дружно кричат: "НЕТ!" размахивая руками и глядя умоляющим взглядом.
- Может почва здесь состоит из горючих материалов и они боятся пожара, - высказывает догадку первый.
- Здесь та же самая почва, что была в месте посадки, - возражает второй,- не загорелась же она от двигателей.
И космонавты решают все же закончить эксперимент. Второй решительно достает третью спичку и зажигает ее не взирая на протесты аборигенов. Спичка горит, ничего страшного не происходит.
Аборигены, разочарованно вздохнув поворачиваются и уходят.
- Постойте, - кричит вслед космонавт, - а почему нельзя было зажигать спичку?

Вождь обернувшись говорит с укоризной: "Так ведь ШАБЭС, идиот!..."

Подслушано в офисе (ЮМОР)

О чем могут разговаривать нерелигиозные евреи на своем рабочем месте, возле компов?
Правильно, о религии и о судьбе еврейского народа.

"Пасхальный теракт" в Бат-Аине. Террорист рубил игравших детей

См. также Теракт в пригородах Иерусалима

2 апреля, на кладбище в Кфар-Эционе был похоронен 16-летний юноша Шломо Натив, из поселения Бат-Аин. Сотни людей пришли на похороны.

Арабский террорист зарубил Шломо топором и сбежал в одну из соседних арабских деревень, по состоянию на утро 3 апреля розыск убийцы продолжается. Местные жители пытались задержать террориста, но им это не удалось. Поселенец Авиноам Маймон рассказал вчера журналистам, что он вступил в схватку с убийцей, но тот сумел вырваться, хотя и потерял топор. Потом Авиноам слышал выстрелы, но, судя по всему, араб не пострадал или получил легкие ранения.

Шломо, один из девяти детей в семье, которая была в числе основателей поселения Бат-Аин, был убит около полудня во дворе, где он играл в настольный теннис с 7-летним Яиром Гамлиэлем. У израильских детей – пасхальные каникулы. Поэтому Шломо и Яир не были в школе.

Маленький Яир тоже был ранен, но террорист не успел добить второго ребенка (этому помешал Авиноам Маймон). Раненный мальчик в настоящее время находится в иерусалимской больнице "Адаса Эйн-Карем", его состояние стабильное, средней тяжести – он получил скользящие ранения головы. Вчера Яир перенес операцию.

Минувшей ночью во дворе, около теннисного стола, где был зарублен Шломо Натив, был установлен памятный камень.

16-летний Шломо Натив не отличался мощным телосложением, медики службы "Маген Давид Адом", прибывшие на место происшествия вскоре после нападения террориста, первоначально сообщили, что убит "мальчик примерно 13 лет". Целью террориста были беззащитные дети.

http://txt.newsru.co.il/arch/mideast/03apr2009/bat_ain_101.html

Пистолет на землю (ЮМОР)

Прислал Юра.

Подхожу к углу дома,ещё не завернул за угол,слышу за углом суровый женский голос:
---Так ,пистолет положил на землю!
--Пистолет на землю,я сказала!!
--Быстро!!!
--Штаны снимай!
--Теперь трусы!
---Дальше знаешь ,что делать?

Осторожно выглядываю и вижу воспитательницу с детским садом на прогулке, ребенок примерно 2 лет писает.

Ниагарский водопад (ЮМОР)

Идёт экскурсия возле Ниагарского водопада. голос гида :

- Ещё несколько минут, господа, и израильская группа уедет... Тогда вы сможете услышать грохот водопада...