...Поскольку итоги стресс-тестов европейских банков были обнародованы в конце дня позапрошлой пятницы, детальные обсуждения случились уже на прошлой неделе – официоз расхвалил себя, но независимые эксперты разочарованы. Реализм оценки потенциального стресса отлично иллюстрирует то, что даже при худшем сценарии исследователи полагали цены на недвижимость стоящими на месте, а то и растущими – что влечёт за собой игнорирование рисков появления новых плохих активов на балансах банков, отягощённых сомнительной ипотекой. Евро-бюрократы гордо сообщили, что изучили даже возможность “рецессии с двойным дном” - сколь удачно они это сделали, можно судить по тому, что вообще не рассматривалась возможность роста безработицы более, чем на 0.1% от текущих уровней: это должна быть на редкость дружественная рецессия! Наконец, из всего пакета гособлигаций рисковой призналась лишь небольшая часть, которой банки спекулировали – про остальные попросту заявлено, что их собираются держать до погашения: резонный вопрос, что делать в случае непогашения (дефолта эмитента), почему-то не пришёл в голову тестерам – меж тем, по оценке аналитиков Citigroup, только если изучать пакеты казначеек целиком (но не ужесточать вышеописанные сценарии), то стресс-тесты не прошло бы уже не 7, а 24 банка из 91 испытанного.
Европейское начальство продолжало отстаивать свою правоту – но во вторник испанский Banco Popular Espanol сообщил, что в стресс-тесте из его ипотечных активов исключили почти треть (надо полагать, самых проблемных) – это уж слишком даже для славного своим идиотизмом евро-чиновничества. Подоспела и новая беда – в стресс-тестах предполагалось обнародование каждым банком своих портфелей казначейских облигаций: но почти половина германских кредиторов, сославшись на свой национальный закон, отказалось делать это – как следствие, стоимость свопов кредитного дефолта для этих банков (HSH Nordbank, Landesbank Berlin, West Landesbank, Norddeutssche Landesbank и Deutsche Postbank) сразу подскочила, хотя и не слишком сильно. В общем, получился пшик – а к реальности публику вернул МВФ: по его оценке, европейские банки должны в 2010 году рефинансировать свои долги на 877 млрд. евро, в 2011 – на 771 млрд., а в 2012 – на 714 млрд.; итого за три года банки должны изыскать на рынке почти 2.4 трлн. евро – очень непростая задача. Осознавшее это агентство Moody`s пригрозило срезать рейтинг Испании. Единственным успехом можно счесть португальские аукционы по размещению казначеек – но и тут всё зыбко: на 4-летние бумаги спрос превысил предложение в 3.1 раза, но на 13-летние – лишь в 1.6 раза; это при том, что сумма эмиссии составила скромные 1.28 млрд. евро...
http://www.itinvest.ru/analytics_new/reviews/world-markets/4439/
No comments:
Post a Comment