Член правления банка UBS о кризисе(Hebrew, Russian)

חבר הנהלה בכיר ב
UBS
על המשבר
...
שווייץ בטוחה מבחינה פוליטית ומדינית. הסודיות פחות חשובה היום, משום שבמשך השנים האחרונות הצורך בשליטה על כספי טרור, סמים ושוחד פוליטי גרם לזה שהמערכת
הבנקאית הפכה להרבה יותר שקופה. כספים מסוג כזה אינם מושכים בנקים עולמיים. להיפך - אנחנו מתרחקים מחוסר שקיפות כמו מאש
...
כאשר אני מסתכל על מה שקרה לכל העולם המערבי הפיננסי, אני רואה שכל המודלים הכלכליים הרציונליים לא היו מדויקים. בימים הקשים של המשבר כל אפיקי ההשקעה

יש המשך למטה

Ниже есть продолжение.

אני רואה שכל המודלים הכלכליים הרציונליים לא היו מדויקים. בימים הקשים של המשבר כל אפיקי ההשקעה
(Asset Classes)
קרסו. מחירי כל הנכסים שהמשקיעים החזיקו - ירדו. הגורם הדומיננטי היה השיקולים הלא רציונליים של המשקיעים. גילינו שהכלכלה ההתנהגותית מובילה כיום את המחשבה הפיננסית בעולם. חלק גדול מהדו"ח השנתי של מריל לינץ' מוקדש להתנהגות של יועצים ומשקיעים
...
צריך להביא בחשבון את האישיות שלו. יש כאלה שמרגישים בטוחים, או בטוחים שיש להם אינפורמציה יותר טובה משל אחרים. לעומתם יש לקוחות שיש להם תפישה סלקטיבית (נטייה להתמקד באספקטים מסוימים של הסביבה ולהתעלם מאחרים. תפיסה שפרופ' דניאל כהנמן פיתח ויישם על הכלכלה - א.ש). רוב המשקיעים נוהגים לצפות שהשוק יתנהג כפי שהוא התנהג בששת החודשים האחרונים. אם ההשקעה השתנתה - צא ממנה.
...
יש לנו לקוחות שהקימו חברות, ואחר כך ניהלו אותן. אחרים קיבלו מניות ואופציות של חברה, והם לא מוכרים כי הם מאמינים בה. אני מנסה להסביר להם שזה בדיוק הדבר המסוכן ביותר לומר. נכון שהחברה היא מצוינת, אבל זהו 'סיכון מניה בודדת' ((Single Stock Risk ויכול לקרות משהו שבכלל לא תלוי בחברה שלך".
...
עדיין מרחף ענן מעיב על שערי הריבית, שיכולים לעלות.
...
אנחנו אמנם נמצאים בתהליך של התאוששות, אבל התהליך של יציאה ממשבר פיננסי כפי שהיה, הוא מאוד ארוך ולא מקרי וחד-פעמ...תקופה שבה הדולר לוטה בערפל...
...
מה שאנו עושים הוא בעצם לדחות את המשבר. ההזרמה הפיננסית של המדינות, בהרבה מקומות בעולם, דחתה את רגע האמת
...
כפי שאנחנו רואים בנתונים מארה"ב - זה לא קרה. ההאטה חוזרת; לא היה שינוי באבטלה שזה הדבר הדרמטי ביותר; ונשאלת השאלה עד כמה ההזרמה דחתה את רגע האמת או לא".
...
הבעיה החמורה של האבטלה היא באמת הדיכאון הציבורי שנוצר, וזוהי בעיה שיוצרת דפלציה. המחירים יורדים, ואז אתה נכנס למצב פסיכולוגי שבו אתה דוחה קניות. האזרח מבין שאין שום סיבה לקנות את המוצרים עכשיו, משום שהם יהיו זולים יותר מאוחר יותר. הצרכן הוא הגורם הדומיננטי ביותר שדוחף את המשק - ובאמת ראינו שבחודש האחרון אמון הצרכנים יורד
...
הפתרונות לטווח הארוך הם ליצור מקומות עבודה שיש בהם גם תרומה למשק - כמו תשתיות. אבל זה לא פתרון לתת מתנה למי שרוצה להחליף מכונית, או למי שרוצה להחליף בית
...
מעבר לכל הגורמים, היסודות הפסיכולוגיים מאוד חזקים. כשאתה הולך בעולם עם אבטלה הולכת וגדלה שלא נראה שהיא משתפרת. אמנם יש תקווה, אבל לא רואים את זה בשטח. אתה יוצר דיכאון.
...
אלמנט חשוב נוסף שאסור לנו להתעלם ממנו הוא שאנחנו רואים סימנים של אי נחת חברתית. קח את שבוע שעבר: בכמה מדינות מובילות באירופה היו הפגנות ענק של המונים. שנים לא ראו דבר כזה. המונים יוצאים לרחוב ומפגינים נגד הממשלה. אי נחת חברתית היא סימן מקדים למצב פיננסי מאוד מורכב שבא אחריו. אנחנו חיים בעולם שבו האורות האדומים שנדלקים הם מאוד חזקים. שוב, אנחנו חוזרים לבעיות פסיכולוגיות - שאם לא פתרת אותן לא הבראת את המשק

http://www.themarker.com/tmc/article.jhtml?ElementId=skira20101018_1193940

Краткий перевод: В Швейцарии секретность информации слабее гарантирована. Все экономические модели рухнули, они предполагали рациональное поведение участников рынка. Мы находимся в процессе длинного и сложного пути восстановления экономики. Массивные финансовые вливания только отодвинули час расплаты. Большая безработица - большая проблема.