Настоятельно рекомендую прочитать полностью. Форматирование моё.
....Чтобы разобраться в том, что, собственно, произошло (всё, конечно, оказалось совсем не так, как пишут в новостях), я прочёл несколько десятков статей и постов на Reddit. Их настолько много, что ставить на них ссылки в тексте статьи кажется мне не только бессмысленным, но и вредным. Ссылки вообще сильно мешают концентрации. Сами знаете, как это бывает: кликнешь утром на ссылку в статье про Уоррена Баффета — и вечером очнёшься на сайте про царство Наньчжао, напрочь забыв то, как ты сюда попал....Ниже есть продолжение.
...какой рынок должно быть легче предсказывать и контролировать искусственному интеллекту: весь глобальный рынок или отдельную его часть?./.никто из нас не знает, что творится в мозгу у саранчи, но её нашествие может не только уничтожить урожай, но и остановить полёты самолётов, как произошло недавно в Индии.
Тут напрашивается очевидное возражение, интуитивно следующее из закона больших чисел: колебания одного параметра (или одной маленькой части большой системы) могут быть малопредсказуемы, но в большой системе колебания её малых частей компенсируют друг друга, и предсказать поведение такой системы в целом может быть проще, чем каждой её части в отдельности.
Например, мы не можем предсказать поведение своего эксцентричного соседа, но в общем можем предсказать политику своей страны. Разве не так?
Не так. Это работает, только когда у всех составных частей системы есть некоторое среднее, “нормальное”, значение, это значение конечно и оно не меняется со временем или по крайней мере меняется предсказуемо. Даже в математике это совсем не всегда так. В распределениях с тяжёлыми хвостами, например, в распределении Парето, закон больших чисел часто не работает. А такие распределения, во-первых, встречаются в реальном мире очень часто, а, во-вторых, оказывают на него непропорционально большое влияние (если хотите узнать об этом подробнее, почитайте “Черного лебедя” Нассима Талеба). Колебания составных частей компенсируют друг друга только до той поры, пока они не входят в резонанс, после чего “стабильную” систему внезапно для всех разносит на части.
Всего лишь за год до этих событий почти никто не мог предсказать Первую мировую войну, распад СССР, Арабскую весну или оккупацию Крыма. Отдельные люди, конечно, предсказывали все эти события по отдельности, но общественное мнение смотрело на них как на придурков — пока они вдруг не оказывались правы. И даже их правота не означает, что они так хорошо разбираются в событиях, скорее всего, они просто случайно попали, ткнув пальцем в небо.https://medium.com/hyperbolea/gamestop-7649d4c9ad29
...В 1877 году в Нью-Йорке открылся первый bucket shop — букмекерская контора, где люди могли делать ставки на курсы акций на бирже, которые владелец конторы получал по телеграфу...
...Комиссия в 55 долларов вскоре стала высокой. С появлением интернета одна за другой начали открываться брокерские конторы, которые работали онлайн и могли не тратить деньги на аренду офисов по всей Америке. Они снизили комиссию до 10 долларов за сделку, и это, а также то, что операции можно было проводить прямо из дома, привело к взрывному росту количества людей, вкладывающих деньги в фондовый рынок. За 4 года с 1995 по 2000 количество клиентов онлайн-брокеров выросло в 40 с лишним раз, с приблизительно 300 тысяч до 13 миллионов, и это было только начало. Уже через два года, в 2002, их количество увеличилось на порядок. В первый раз за всю историю торговля акциями стала доступна самым широким слоям населения...
...Бхатт и Тенев, делавшие софт для финансовых компаний...решили...в 2013 году они создали компанию Robinhood и открыли сайт, на котором можно было записаться в первые клиенты, а в 2015 выпустили на рынок простое как валенок мобильное приложение, позволяющее в пару кликов купить и продать акции абсолютно без всякой комиссии...
...Fractional shares — это дробные акции. То есть не целые акции, а их части... В 2016 люди из компании M1 Finance не поняли, что дробные акции — отличная приманка для малоимущих клиентов и не стали активно их продавать. Несмотря на то, что эти дробные акции торговались не в режиме реального времени, как остальные, а только в конце рабочего дня, когда много заказов с такими акциями удавалось собрать в пакет так, чтобы они составляли целую акцию, а лучше сотню этих целых акций, спрос на эту услугу рос очень быстро.
В 2020 году, посмотрев на успех M1 Finance, торговать дробными акциями начало ещё несколько смелых компаний. Среди них был [и]... Charles Shwab, который хорошо вписался в новую реальность. И Robinhood, который, первым из всех, разрешил клиентам торговлю дробными акциями прямо в реальном времени, не дожидаясь конца рабочего дня, и установил минимальную сумму сделки всего в 1 доллар. Теперь любой желающий мог купить себе хотя бы 1/133 часть акции Apple.
По времени начало массовой торговли дробными акциями фактически совпало с первым коронавирусным карантином. Миллионы людей в США остались без работы, но с какими-то сбережениями. Чтобы хоть что-то заработать — и просто от скуки, они начали играть на фондовом рынке. Благо, американское правительство, спасая тонущую экономику, начало вливать в неё страшные газзилионы долларов. Никогда в истории США объём денежной массы не рос с такой скоростью, как в 2020 году. И огромная часть этих денег, как всегда, оказалась на фондовом рынке. Акции быстро росли, и не вложить в них хотя бы пару десятков долларов, особенно когда тебе всё равно нечего делать, стало даже как-то странно.
Так, через полтора столетия после появления bucket shops барьеры входа на рынок ценных бумаг, благодаря которым этот рынок был песочницей для богатых, окончательно исчезли. На фондовый рынок ринулись миллионы. Теперь потягаться с воротилами Уолл-стрита мог любой студент с парой десятков долларов в кармане.
...Акции Gamestop в WallStreetBets начали обсуждать не в январе 2021 и даже не в декабре 2020, а значительно раньше.
В конце августа 2019 года Кит Гилл завёл себе аккаунт на Reddit под названием DeepFuckingValue ... и сразу же вступил в WallStreetBets. Примерно через неделю он написал туда свой первый пост. Точнее, не написал, а просто запостил скриншот своих вложений в GameStop. Вложения были серьёзными, более 50 тысяч долларов, но Гилл к тому моменту уже успел заработать на них почти столько же.
В видео Гилл в первый раз подробно объяснил, почему он не хочет продавать акции GameStop, хотя большинство аналитиков считает, что это трэш и компания вот-вот разорится.
По словам Гилла, акции компании, наоборот, были очень сильно недооценены, если сравнивать их с акциями других фирм, находящихся в похожем состоянии, бизнес по продаже физических дисков с играми совсем не загибался, как многие предсказывали, а, наоборот, процветает, они составляют около половины продаж, осенью выйдет новое поколение игровых приставок, и все они будут с дисководами, за последний год GameStop успешно реструктурировала свои долги и начала закрывать убыточные магазины, её финансовое состояние было отличным и т.д. и т.п. И, что тоже немаловажно, в фирму всё ещё верят некоторые инвесторы, включая культового Майкла Берри, который первым в 2007 году предсказал грядущий финансовый кризис, умудрился заработать на нём кучу денег и стал прототипом персонажа Кристиана Бэйла в фильме The Big Short — только на этот раз Берри, снова в противоход большинства, решил поставить не на падение акций, а на их рост. Доля Берри в GameStop была совсем небольшой, около 3%, но эта доля была. В том же видео Гилл впервые упомянул о том, что компанию, видимо, шортят, но что он бы не стал рассчитывать на short squeeze...
...Тогда же, в сентябре, в сообществе началось активное обсуждение того, что несколько хедж-фондов во главе с Melvin активно шортят акции GameStop, менеджеры этих фондов выступают по деловому телеканалу CNBC, убеждая публику, что акции вот-вот упадут и надо их продавать, и что доля зашорченых акций перевалила за 100%...
...1 января 2021 GameStop объявила, что в его руководство войдут Райэн Коэн и ещё несколько людей из его команды. На следующий день Кит Гилл посвятил этому 6-часовой стрим, на котором он появился с большой сигарой и тут же сам начал ржать. Было видно, как его прёт.
В этот момент всем мелким инвесторам стало ясно, что Гилл с компанией, призывавшие скупать акции GameStock, были правы. Вкладываться в них бросились даже самые осторожные члены сообщества — и не только они. Кто-то покупал одну акцию, кто-то сотню. Кто не хотел рисковать, покупал не сами акции, а опционы на покупку. Благо, их было много: хедж-фонды, несмотря на приход Коэна в руководство компании, упрямо продолжали играть на понижение.
Призывы покупать начали расходиться от WallStreetBets по всему интернету, как круги по воде. Покупки совершались в основном через любимый инструмент мелких инвесторов, приложение Robinhood. Позже выяснилось, что из 13 миллионов его пользователей в GameStop вложилась примерно половина. Началась завершающаяся фаза игры...
...Сразу же после объявления цена на акции подскочила до 30, а потом до 40 долларов — в два раза всего за неделю! К 22-му она поднялась до 65. Хедж-фонды теряли огромные деньги, но это был ещё не short-squeeze.
Ещё до 22-го, приблизительно 17-го числа, стало ясно, что хедж-фонды открыли большинство своих short call опционов до конца января. Точнее, до пятницы 29-го. 29-го января истекало 10 с лишним тысяч опционов на покупку акций GameStop!..
...Дальнейшую последовательность событий мы знаем только отрывочно, но можем попытаться восстановить недостающее по графику. Утром понедельника 25 января объём торгов резко вырос. Вероятно, участники WallStreetBets бросились реализовывать купленные ранее опционы. Цена на акции подскочила до 145 долларов. Понеслись margin call-ы.
Хедж-фонды смогли внести недостающий залог или закрыть свои позиции, в ожидании, что акции всё-таки упадут. И они действительно упали, но совсем немного — всего до 70. А во вторник кошмар повторился. WallStreetBets опять начал скупку. Цена снова поползла вверх и к концу дня достигла всё тех же 145 долларов за акцию. Брокеры поняли, что неделя подходит к середине, а мелкие инвесторы совсем не собираются успокаиваться. Они вспомнили, что cами зашортили 130% акций, и что купить акции, чтобы вернуть их брокерам, смогут не все. Началась паника. Утром 27-го хедж-фонды ринулись скупать акции GameStop, чтобы закрыть свои позиции раньше, чем это успеют сделать коллеги. Те, кто спохватились самыми первыми, успели купить их за те же 145. А дальше начался ад.
Точнее, тот самый short squeeze.
Фонды пытались купить акции, но покупать их было не у кого. Весь предыдущий месяц участники WallStreetBets накачивали друг друга: Hold! Hold! Don’t sell! — “Держим! Держим! Не продаем!” И они реально держались. Объём сделок на рынке упал в 20 раз, а цена подскочила до почти 400 долларов за акцию, а к концу дня — и почти до 500. В 120 раз по сравнению с летом.
На этой цифре многие из “придурков” сломались и начали продавать. Некоторые из них заработали сотни тысяч долларов. В следующие дни они писали о том, что смогли выплатить кредиты на высшее образование и помочь пожилым родителям закрыть ипотеку. Другие использовали эти деньги, чтобы как следует отпраздновать свою победу.
...Утром 28-го января клиенты брокерского приложения Robinhood увидели на экранах объявление, что они больше не могут покупать акции GameStop. Покупка временно закрыта, можно лишь продавать. Хуже того, некоторые, правда, немногие, обнаружили, что приложение само принудительно продало часть их акций. Это было законно, и даже, возможно, прописано мелкими буквами в ToS, но сказать, что люди были шокированы — это не сказать ничего. На владельцев Robinhood посыпались обвинения в том, что они прогнулись перед миром большого бизнеса и предали своих мелких клиентов, о защите которых они всё это время говорили....
...Решившие сыграть на понижение хедж-фонды потеряли в общей сложности запредельную сумму 19.75 миллиардов долларов. Главный злодей этой истории, Melvin Capital, чуть не разорился, потеряв 50% капитала. Спасло его только то, что два ещё более крупных фонда “благородно” решили купить в нём доли за 2.75 миллиарда...
...Сейчас, когда волна short squeeze схлынула, хедж-фонды проиграли свою ставку на понижение, признали это и закрыли короткие позиции, уже некому толкать цену акций в космос. Она снова упала и сегодня составляет 46 долларов — то есть примерно столько, сколько умные головы из WallStreetBets уже год называют разумной ценой.
Это примерно в семь раз меньше, чем на самом пике их роста 27 января, но больше, чем было месяц назад, и в 10–15 раз больше, чем летом. Те из мелких инвесторов, которые, невзирая на советы товарищей, решили купить акции на пике, ожидая, что они вырастут ещё сильнее, до 1000 долларов за акцию, потеряли свои вложения. Но таких, судя по всему, было меньшинство. Большинство купили акции заранее и либо преумножили свой капитал, либо, как минимум, ничего не потеряли, поучаствовали в весёлом флешмобе и наказали “злодеев”-буржуинов...
*** Как левые ненавидят Fox News, как правые ненавидят CNN, так участники WallStreetBets ненавидят CNBC. С их точки зрения, это канал, который предал свою миссию.
Деловой телеканал, считают они, должен объяснять своей аудитории, как им лучше заработать на фондовом рынке. Вместо этого ведущие фактически советуют зрителям не соваться со своим свиным рылом в калашный ряд. CNBC стал каналом из жизни звёзд, где развесившим уши зрителям рассказывают о красивой жизни и опасных приключениях крупных инвесторов. Если бы участники WSB имели опыт жизни в Советском Союзе, они, наверное, могли бы сравнить его с “Клубом кинопутешествий”, где единицы, которых выпускали из страны, рассказывали миллионам, которых из неё не выпускали, о том, как чудесно они съездили во Францию или Австралию. Мелкие инвесторы считают, что ведущие и гости CNBC их презирают, и платят им таким же презрением.
И похоже, что они правы. После случившегося в конце января конфуза, ни гости CNBC, ни инвесторы, выступавшие в других деловых СМИ, не скрывали своего раздражения. Их комментарии варьировались от “Кто позволил этим смердам вторгаться в святую святых Великого Рынка” до “Нужно защитить этих бедняг, которые не ведают, что творят, от самих себя”. На последнее “придурки” ехидно замечают, что на самом деле защита понадобилась не им, а хедж-фондам....
No comments:
Post a Comment