Куда ушли три триллиона долларов, выделенные на поддержку американского бизнеса и потребителя? Почему на Уолл-стрит царит животный азарт, когда экономика находится в кризисе? Сдает ли рыночная экономика свои позиции государственному капитализму?..
В то время, как в Конгрессе и Белом доме обсуждается новый масштабный пакет помощи, экономисты сомневаются в эффективности принятых мер. Резкого взлета экономики после возобновления работы большинства бизнесов не было. Экономические показатели улучшились, но безработица остается рекордно высокой, рост потребления в июле застопорился. Дополнительные выплаты безработным прекратились в июле, фирмы не спешат расширять штаты.
Единственное светлое пятно в этой картине – Уолл-стрит. Инвесторы, трейдеры и около миллиона новых рыночных игроков, открывших счета в брокерских фирмах во время пандемии, ликуют. Биржевые индексы, рухнувшие в марте на тридцать с лишним процентов, вернулись к рекордным высотам, а индекс технологических компаний NASDAQ бьет докризисные рекорды, он на 15 процентов выше пика, достигнутого в феврале.
Немало специалистов считает, что это опьянение успехом может закончиться очень плохо для захмелевших биржевых игроков, что Уолл-стрит грозит крушение, что обещает большие неприятности для экономики...
Ниже есть продолжение.
...Если говорить о биржевых индексах, то там доминируют акции очень крупных корпораций, и большинство этих компаний вполне успешно проходит через кризисную ситуацию, – говорит Стив Ханке. – Достаточно взять крупные высокотехнологичные компании Apple, Amazon или Microsoft, Facebook [примечательно, что Google в этом списке нет, у него был квартальный спад]. Это первое. Второе, если оценивать уровень котировок акций с технической точки зрения, то они будут подниматься до тех пор, пока процентная ставка в стране будет продолжать снижаться, а сейчас в США реальная процентная ставка негативная. Это может прозвучать парадоксально, но цены акций будут расти, несмотря на отсутствие роста прибыли, потому, что уровень их доходности все равно выше, чем реальная доходность государственных облигаций. Поэтому для руководителей инвестиционных фондов покупка акций остается разумным решением. Так что акции будут продолжать дорожать, пока реальная процентная ставка остается негативной.https://www.svoboda.org/a/30772701.html
То есть американская федеральная резервная система попросту искусственно стимулирует рост курсов акций, снижая кредитную ставку? Нечто подобное происходило после финансового кризиса 2008 года, но тогда многие специалисты предупреждали, что центральный банк не может это делать безнаказанно, такая стратегия чревата кризисами, и ставка начала подниматься в 18–19 годах. Сейчас только ленивый не прогнозирует приближающийся крах на биржах или глубокую коррекцию. Существует ли такая опасность?
Подождем, посмотрим, что банк будет делать. Понятно, что инфляция даст о себе знать рано или поздно. Сейчас объем денежной массы увеличивается на 32 процента в год. Если эта стратегия затянется, то инфляционные процессы заметно ускорятся. Мы можем уже в недалеком будущем столкнуться с уровнем инфляции 3,5–4 процента. Тогда Федеральный резерв будет вынужден ударить по тормозам, что приведет к масштабному краху на бирже.... В самом деле, ситуация удивительная: несколько гигантских компаний, доминирующих на бирже, продолжают получать хорошую прибыль, акции большинства компаний растут благодаря финансовым мерам центрального банка, но при этом мы прошли через рекордный экономический спад во втором квартале и общая экономическая ситуация в стране тяжелая, на, так сказать, "главной улице" страны очень серьезные проблемы....
– Хорошо, Уолл-стрит может быть спокойна. А чего ожидать тем, кто на мейн-стрит, на главной улице? В марте-апреле были приняты чрезвычайные меры поддержки экономики и американцев, Конгресс выделил почти три триллиона долларов, чтобы удержать на плаву мелкие и средние бизнесы, которые были вынуждены закрыться из-за карантинных мер, введенных для борьбы с пандемией COVID. Сейчас идет обсуждение нового пакета помощи. Но насколько успешными были первоначальные усилия?
– Эти меры не сработали. Например, количество банкротств растет из недели в неделю. Открывшиеся мелкие бизнесы, как правило, работают в убыток, поскольку у них нет возможностей работать на полную мощность, многие остаются закрытыми. Те, кто работает в сфере услуг, например, кафе, рестораны, вообще оказались в катастрофической ситуации, а эти мелкие бизнесы – магазинчики, закусочные, мелкие мастерские и другие подобные фирмы – являются основным работодателем в Соединенных Штатах. Индустрия туризма в состоянии краха. То есть по реальной экономике нанесен сильнейший удар в результате решения властей приостановить экономическую активность. Я не думаю, что за этим последует быстрое выздоровление, как ожидают многие. Дескать, как только будет позволено возобновить работу, все тут же вновь откроют свои двери. Поначалу, в июне первые признаки восстановления выглядели многообещающе. Но следом стало ясно, что был нанесен фундаментальный ущерб этому сектору экономики, что многие бизнесы не вернутся к жизни, что коронавирус не побежден. Восстановление будет долгим и болезненным. Я предполагаю, что мы не восстановим экономику до предкризисного уровня раньше 2023 или даже 2024 года...
– ...У меня ... почти 40 лет опыта в этом рынке, я вам скажу, что эту фразу: акции переоценены, что таких показателей никогда не было, что мы забрались слишком далеко, что все плохо, я это слышал и не один раз. Далеко не всегда случались крахи.
– Грегори, но как часто миллион людей, потерявших работу, открывает брокерские счета и начинает скупать акции в надежде заработать? И чем это заканчивается? Нечто подобное последний раз случалось в 2000 году накануне взрыва интернет-пузыря на Уолл-стрит. А в последние месяцы за время пандемии было открыто около миллиона новых счетов.
– В любое время, когда физические лица рвутся открывать счета и вкладывать деньги, покупать акции в кредит, для меня это очень пессимистический, очень плачевный индикатор. Он показывает, что здравый смысл покидает рынок, приходит время продавать акции, играть на понижение. Но в то время, как этот показатель действительно очень важен, тот факт, что многие о нем говорят, нивелирует значимость этого показателя. Рынок упадет тогда, когда никто не кричит о том, что он скоро упадет, и большинство свыкнется с мыслью, что так оно и должно быть.
– Интересно, что профессор Ханке считает, что эта парадоксальная ситуация может затянуться надолго: американской экономике плохо, а Уолл-стрит хорошо и чем хуже экономике, тем лучше будет чувствовать себя Уолл-стрит, потому что тогда центральный банк будет снижать кредитную ставку и акции останутся единственным привлекательным объектом инвестиций.
– Тот факт, что ставки очень низкие, что они не будут повышаться, принимается как естественный, как нормальный фактор, который не изменится, так будет всегда. Так всегда не будет. Когда-то на каком-то этапе инфляция поднимет свою голову, когда-то экономика начнет разворачиваться, когда-то Федеральный резервный банк начнет повышать ставки. Но к тому времени все будут себя чувствовать очень хорошо, все будут верить в то, что уже ничего не изменится, рай наступил, и он будет у нас всегда.
– А что вам подсказывает ваше профессиональное чутье? Тучи сильно сгустились? Можем мы быть на пороге крушения рынков?
– Абсолютно все, что я вижу, меня заставляет чувствовать себя очень пессимистически. Тем не менее я по-прежнему вижу интересные компании на рынке, я вижу очень интересные сдвиги в структурной форме рынков, корпоративной деятельности компаний, которые раньше были так называемые "голубые фишки", перестают быть "голубыми фишками", но появляются новые. Идут очень серьезные изменения в американской экономике. Нужно признаться, что пандемия коронавируса на самом деле ускоряет некоторые из этих процессов. Они означают, что нужно подходить с новым гибким мышлением и смотреть на акции компаний, на сектора, которые раньше не были настолько привлекательными, но в новой экономике будут лидерами...
***
– Вы пережили на рынке не одну кризисную ситуацию, все они были преодолены. Немало людей говорит, что нынешний кризис особый. Никогда до этого экономика страны не прекращала функционировать. Вы говорите о зарождении новой экономики, а Стивен Ханке говорит, что она из этого кризиса может на самом деле выйти в худшем состоянии, чем прежде, потому что может сильно повыситься роль государства в экономических процессах, оно дает больше денег и берет больше власти.
– Уникальная особенность Америки заключается в том, что в самые тяжелые времена, времена политических, экономических, финансовых, глобальных кризисов наша страна всегда сумела найти в себе силы и найти людей, которые бы руководили страной, ее экономикой и которые поставили бы, запустили бы правильные проекты, правильную экономическую политику. Я не верю в то, что все больше и больше американской экономики переходит под контроль правительства. Вы смотрите, все, что государство делало в 2008-2009 году, они в общем-то очень быстро от этого всего избавились, причем с большой прибылью для себя, – говорит Грегори Грушко.
Ричард Эриксон опасается, что этот кризис уведет американскую экономику не в прекрасное высокотехнологичное будущее, а толкнет ее в сторону государственного капитализма, где рыночную свободу и предприимчивость заменит государственная опека и стагнация.
– Профессор Эриксон, как вы относитесь к заявлению администрации Трампа о том, что кризис успешно преодолен и перспективы замечательны?
– Я немножко скептически отношусь к этому заявлению. Мне кажется, что помощь, которую государство оказало народу, помогает в ближайшей перспективе, но она подорвет основы нашей экономической системы, если затянется на долгое время. Сейчас в рамках обсуждения нового пакета помощи идет даже спор в Конгрессе о том, нужно ли платить неработающим людям больше, чем они получали бы на их работе. А они сейчас получают больше благодаря щедрой программе помощи потерявшим работу.
– Как вы считаете, оправдала ли себя беспрецедентная в истории Америки попытка правительства приостановить экономику ради борьбы с коронавирусом и дать компаниям и американцам деньги, чтобы прожить эти недели и месяцы?
– Эти меры улучшают макроэкономические параметры, они поддерживают финансовые рынки, потому что людям дают незаработанные деньги. Но в то же самое время, если закрывают бизнесы, всякие службы из-за боязни вируса, мне кажется, что это подрывает производство, хотя в то же самое время поддерживается потребление. Согласно макроэкономической статистике все выглядит лучше, чем на самом деле есть. Закрытие экономики оправдывается тем, что это вроде бы спасает жизни. Наверное, это так, но в то же самое время это подрывает жизнеспособность многих семей, многих людей, потому что лишает их работы. Это сложный выбор.
– Сейчас, как вы сказали, Конгресс пытается договориться о еще одном пакете финансовой поддержки. Демократы хотят выделить больше трех триллионов долларов, республиканцы соглашаются на триллион. А как долго США могут позволить себе, по сути, содержать десятки миллионов неработающих и тысячи закрытых бизнесов?
– Очень важный вопрос. Мне кажется, что все это не может длиться еще 6–9 месяцев без серьезных последствий. Я думаю, что эти последствия – это ослабление экономической системы. Конечно, ответом на закрытие будет тезис, что государство должно взять на себя обязанность поддерживать все, организовать всю работу, дать работу людям просто так – это их обязанность. Люди должны зависеть полностью от государственной поддержки и так далее.
– То есть вы думаете, что в результате этого кризиса Америка может превратиться в менее рыночную экономику? Что-то вроде государственного капитализма?
– Если государство берет больше на себя обязанностей за жизнь экономическую в Америке, если оно начнет требовать права закрывать все по своей воле с целью оберегать людей или как-то обеспечить безопасность, тогда экономика не может сама восстановиться. Тогда хорошие прогнозы не сбудутся.... Хотя в начале при помощи бесконечных денег, которые государство просто напечатает для того, чтобы поддерживать людей во всем, тогда в ближайшие два-три года все будет выглядеть довольно хорошо. Потом будет взрыв инфляции, крах производственных мощностей. В результате мы будем, пока доллар главная валюта в мире, покупать новые китайские, европейские продукты.
– Можно ли сравнить нынешний кризис с прошлыми кризисами? Проходила ли Америка через подобные испытания?
– Я думаю, что это беспрецедентное явление, в первый раз, мне кажется. Реакция государства на кризис, связанный со здоровьем населения, усугубляет экономический кризис. Раньше в Великую депрессию государство помогало промышленности выздоравливать, а в этот раз решение государства подорвало экономическую деятельность, а не старалось поддерживать.
No comments:
Post a Comment